Рубрика: Анализ инвестиционных проектов

Анализ инвестиционных проектов используется для принятия решений по долгосрочным инвестициям в приобретение, замену или модернизацию оборудования, строительство объектов недвижимости, открытие нового или расширение действующего бизнеса, производство и вывод на рынок новых продуктов и т.п. Одна из основных целей анализа инвестиционных проектов – убедиться в том, что экономические выгоды от принятия проекта превышают затраты и проект способствует увеличению стоимости фирмы для собственников. Для этого необходимо оценить величину инвестиций, спрогнозировать доходы, затраты, рассчитать денежные потоки, финансовые показатели проекта и коэффициенты, идентифицировать и оценить возможные риски.
В анализе инвестиционных проектов используется методология оценки стоимости бизнеса. Но не только. Используются также методы финансового моделирования, прогнозирования операционных показателей, доходов и затрат проекта, анализ чувствительности, сценарный анализ, вероятностное моделирование и другие концепции и методы анализа.

Логическое и математическое доказательство ошибочности представления об имплицитном допущении о реинвестировании промежуточных денежных потоков в формуле дисконтирования денежных потоков и внутренней ставки доходности

В финансовой литературе распространено мнение о том, что формула дисконтирования денежных потоков и формула внутренней ставки доходности содержат имплицитное допущение о реинвестировании промежуточных денежных потоков. Лишь немногие авторы отвергают это допущение. Фактически в литературе продолжается спор по поводу действительности допущения о реинвестировании. Решение этого вопроса имеет важное теоретическое и практическое значение, поскольку сохранение неопределенности вносит […]

Исследование причин конфликтов между показателями результативности инвестиционных проектов

Investigation of conflicts between performance measures for ranking investment projects С.В. Черемушкин, к.э.н. SergeiV. Cheremushkin, Ph. D. e-mail: cheremushkinsergei@gmail.com Сайт: http://www.sergei-cheremushkin.ru/ Аннотация: В статье рассматривается применение различных показателей для ранжирования взаимоисключающих инвестиционных проектов с различными масштабами инвестиций, сроками жизни и рисками. Объясняются причины расхождения между показателями при ранжировании проектов. Показано, что критерий NPV, рекомендуемый в […]

Условия применения и ограничения показателей результативности инвестиционных проектов

Assumptions and limitations of investment project performance measures С.В. Черемушкин, к.э.н. Sergei V. Cheremushkin, Ph. D. e-mail: cheremushkinsergei@gmail.com Сайт: http://www.sergei-cheremushkin.ru/ Аннотация: В статье рассматриваются допущения, заложенные в показатели результативности инвестиционных проектов. Особое внимание уделяется допущению о реинвестировании промежуточных денежных потоков, которое часто приписывают критериям NPV и IRR. В статье доказывается, что допущение о реинвестировании промежуточных […]

Предупреждение ошибок в оценке инвестиционных проектов: ставки дисконтирования

Prevention of mistakes in cash flow discounting models: time-varying discount rates С.В. Черемушкин, к.э.н. Sergei V. Cheremushkin, Ph. D.   Ссылка на публикацию: Черемушкин С.В. Предупреждение ошибок в оценке инвестиционных проектов: ставки дисконтирования // Финансовый менеджмент, 2014, № 1.   Аннотация: В статье рассматриваются вопросы применения ставок дисконтирования к различным видам денежных потоков. Показаны изъяны […]

Предупреждение ошибок в оценке инвестиционных проектов: формулировки денежных потоков

Ссылка на публикацию Черемушкин С.В. Предупреждение ошибок в оценке инвестиционных проектов: формулировки денежных потоков // Финансовый менеджмент, 2013, № 6.   Аннотация: При анализе инвестиционных проектов, разработке финансовой части бизнес-планов и оценки стоимости бизнеса специалисты допускают множество ошибок, многие из которых остаются незамеченными. Известный специалист в области финансов Пабло Фернандез (2008) указывает более 200 типичных […]

Отрицательные денежные потоки и премия за риск

В соответствии с учебниками по финансам и практическими рекомендациями денежные потоки принято дисконтировать с использованием положительной премии за риск. Однако такая процедура приводит к парадоксальным результатам применительно к отрицательным денежным потокам, увеличивая стоимость проектов с большей неопределенностью отрицательных денежных потоков. В статье рассматриваются концептуальные основы дисконтирования положительных и отрицательных денежных потоков. Выгоды и издержки, которым […]

Исследование влияния финансового рычага на стоимость фирмы и ставки дисконтирования

Оценка стоимости долга и налогового щита являются основополагающими практически значимыми вопросами в области корпоративных финансов, вокруг которых до сих пор продолжаются дискуссии. Распространенные модели оценивания основываются на нереалистичных допущениях безрискового долга и безрисковой налоговой экономии. До сих пор нет ясности в том, каким образом оценивать риск денежного потока по долгу и риск потока налоговой экономии […]

Сергей Черемушкин © 2014 Frontier Theme